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专题研究:分级基金的折溢价与折算
作者:admin  日期:2019-10-23 04:33 来源:未知 浏览:

  choice终端显示共有191只分级母基金,对应各自的A份额和B份额,其中股票型2只,

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

  股票型和指数型分级基金A份额目前约定收益率分为这么几种:一年期定期存款利率+3.0%/3.2%/3.5%/4.0%/4.5%/5%,还有固定收益率5.8%/6%/7%,各类别数量如图1所示,从图中来看,约定收益率为“一年定存利率+3%”和“一年定存利率+3.5%”的分级基金最多。同辉100A(150108)和中小A(150106)都是约定固定收益率7%,证券A级(150223)固定收益率6%,中小300A(150057)固定收益率5.8%,中航军A(150221)和煤炭A(150321)都约定收益率为一年定存利率+5%,在一年定存利率1.75%的今天这样的收益率还是很吸引人的。

  债券型分级基金收益率约定种类比较多,收益率较高的为固定利率5%、1.6*一年定期存款利率、1.5*一年定期存款利率+利差、两年期定期存款利率+利差、三年期定期存款利率+利差、一年期定期存款利率+2.5%等。份额A的高收益率往往对应着较高溢价率,而折溢价的高低又对应着投资机会。如果把净值的涨幅看成是基金的价值,折价的出现就不难理解了,当然并不是出现溢价的分级基金一定要抛弃,溢价代表了市场对其追捧和短期投资价值的认可,表3的高溢价品种大多数伴随着B份额接近下折,如果净值幸运地躲过下折探底回升,其较高的杠杆能给B份额带来不错的收益,这是高风险高收益的投资,不适合追求稳健收益的投资者。

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

  表4显示了最接近折算日的10只基金, 表5和表6显示了最接近不定期折算阀值的基金,当分级基金发生折算时,对基金资产持有人的净值各有什么影响?对B份额持有人:份额折算前后B份额所对应的基金净值资产不变,但由于折算后的份额是按净值计算的,B份额折溢价的部分会消失,价格可能出现较大幅度波动。对A份额持有人:份额折算后A份额持有人持有的A份额数量缩减,同时新增场内母基金份额,且所对应的基金净值资产不变,同时A份额价格资产的折溢价部分也消失,可能出现较大幅度波动。对母基金份额持有人:折算前后所持有的母基金份额的资产净值不变。场外母基金份额持有人份额折算后获得场外母基金份额,场内母基金持有人份额折算后获得场内母基金份额。

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

  数据来源:东方财富choice终端,天天基金研究中心,截止日期2015-10-16

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